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從歷史角度看黃金牛市 一旦跌回1380將是上車的好時機

2019-07-15 14:11:19 618

歷史還會在黃金身上重演嗎?如果會,黃金的漲幅或非常可怕。金價后續或看到1580美元,一旦跌回1380,將是難得的入場時機。

馬克吐溫曾經說過, 歷史不會重演,但總是驚人的相似。自20世紀70年代初美國總體尼克松取消金本位以來,黃金已經出現了幾次重要的反彈,所有這些反彈都有類似的波動特征,黃金價格的上漲似乎是有規律可尋。

下圖顯示了金價的兩次長期上漲,其中第二次上漲明顯大于第一次,但形態上類似。分析師埃里克·利蒂卡因(Erik Lytikainen)用斐波那契數列來展示在之前的暴漲中,黃金價格是如何以分形波的形式飆升。

上述的兩次上漲都有一個共同點。上世紀70年代,在廢除金本位制不到10年的時間里,黃金價格就突破了4個斐波那契數列水平。從2000年到2012年,在互聯網和房地產泡沫的影響下,黃金也突破了四個斐波那契水平,最終達到1900美元。如果當前的金價也以同樣的方式上漲,根據該數列的特性,金價的漲幅將相當驚人。

Lytikainen還說到,投資者往往會基于恐懼和貪婪做出輕率的決定,這些情緒在經濟衰退時期通常會被放大。正因如此,在危機期間,擔心投資者會轉向持有黃金以實現資產保值,而貪婪的投資者看到了上漲的勢頭,就會跳上這列火車。下一輪金價上漲的勢頭可能會讓人感覺像2017年比特幣的飆升。

在1970年的暴漲和1980年的井噴之后,黃金未能通過三項關鍵技術水平的測試。之后,黃金市場又掙扎了十年。讓我們仔細看看這三個技術障礙。

首先,在1983年初,黃金未能重拾并保持每盎司500美元的重要心理價位,這導致金價橫盤整理。在下跌了一年之后再次下跌,跌破了近360美元/盎司的上行趨勢線。在1985年初跌至低點后,金價在接下來的三年里繼續走高,但在1987年底,金價在每盎司500美元附近的第三次關鍵阻力位測試中失敗。在上世紀80年代“三振出局”之后,金價在接下來的10年里一路下跌,跌至每盎司250美元。

與上世紀80年代的黃金熊市不同,自2013年大幅下跌以來,黃金一直在通過周期性的支撐和阻力測試。金價從1900美元上方的高位回落至1040美元附近的低位后,保持在每盎司1000美元的重要心理關口之上,并高于61.8%的斐波納奇回檔位。

Lytikainen認為,黃金中長期依然是看漲的,目前價格高于關鍵阻力位,在1379美元和1250美元附近有堅實的支撐。即使金價回落至每盎司1250美元的支撐位,長期技術面仍看漲。他認為最近突破1380美元是至關重要的,并有可能打開通往1580美元阻力位的大門。

如果往悲觀方向去看,Lytikainen認為,金價只有跌破1250美元的技術位,才意味著看跌。跌破該位置后接著可能向下測試1211和1043.一旦跌破1043美元,這意味著又回到了十年前的水平。不過,他認為,在目前全球央行都打算實施寬松貨幣政策的情況下,這種情形幾乎不可能出現。

除了對黃金的長期看法,Lytikainen還跟蹤了黃金的短期價格信號,他開發一個顯示期權市場價格與中性Delta點之間的均值回歸關系的指標。從本質上講,Delta的中性點顯示了期權市場參與者在哪里進行了押注和對沖。目前,在7月25日到期的期權中,中性Delta接近每盎司1345美元。

當相對于中性Delta的價格被超買時(就像現在),人們往往會看到價格進一步上漲受阻。從目前的數據來看,Lytikainen相信金價將在7月25日之前重新測試1380美元的價格水平,這將給期權套期保值者一個機會,在接下來的幾次期權到期之前優化他們的對沖賬戶。較低的可能性是金價再度飆升至每盎司1450美元,這將迫使看漲期權賣家進行空頭回補。

最后,Lytikainen表示,如果市場正處于金價新一輪上漲的開局階段,重新測試1380美元將是買入或增加黃金頭寸的大好機會。

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