當前位置:首頁 > 理財

在一片看多情緒中 請做到“眾人皆醉我獨醒”

2019-05-28 17:42:55 1206

無論何時,只要那些“聰明絕頂”的投資大師看市場的方向是一致的,這種情況下跟風進去將得不償失,不信?那就請說一下你們上一次在主流市場觀點一致的情況下賺到錢是什么時候的事。

知道對我來說發表看空的觀點有多容易嗎?太容易了,因為市場情緒糟透了。在鮑威爾領導下的美聯儲將利率加到令美國經濟放緩之前,全球經濟就已經出問題了。如今美聯儲加息的后果終于開始暴露在經濟數據上了,好比臟衣服堆里最后一件干凈的襯衫也不幸沾上了污漬,盡人皆知未來的前景不樂觀。

如果我發表觀點說像2008年一樣的經濟危機即將由于債務山積而重現江湖,這種文章肯定大火,公眾情緒是傾向于這種觀點的。我對這種觀點了如指掌,因為債臺高筑的問題不可能用借更多債務的方式予以解決。如今上市公司回購股票是讓股市繼續上揚的唯一動力。只要美聯儲開始走上放松貨幣政策的道路,根本不可能只放松一次就萬事大吉,在不斷放水之下,利率水平會越來越接近零。

而且,也不是說我就想不到這種后果的發生,所有這些不好的后果就清清楚楚地擺在我面前。

但還是分享一下我吃盡了苦頭才學到的一些教訓吧。無論何時,只要那些“聰明絕頂”的投資大師看市場的方向是一致的,這種情況下跟風進去將得不償失,不信?那就請說一下你們上一次在主流市場觀點一致的情況下賺到錢是什么時候的事。

但反過來講,你知道不跟風的代價有多大嗎?你看上去就像個不合群的人,你會被人認為是唯一一個“搞不清狀況”的孤家寡人。當看到所有這些對沖基金的大佬們在CNBC財經頻道上侃侃而談其觀點的時候,你會問自己“我是不是該平掉自己的倉位,跟他們保持一致”?

想知道這些聰明的家伙們在推銷什么觀點嗎?我先賣個關子,來看看Tarek I. Saab最近對Mauldin投資論壇上所發生的一切做的精妙評論吧:

“整整四天,演講嘉賓的觀點都是應該做多債券,不管是什么期限。”好好領會一下吧。

這種對固定收益資產的熱戀情緒背后最可笑的地方是什么?就在不到半年前,他們還在白活債券價格會下行。

現在你們可能會說,一些債券多頭甚至在2018年10月份美債慘跌的緊要關頭還在鼓吹做多債券,因此把這幫人攏到一起開會是不妥的。這話是對的,只有為數不多的交易員完美地躲開了去年10月份的債券熊市。

但區別在于,那會兒人們只是謹慎地看多債券,現如今市場對債券的態度可是熱情似火。

來看看摩根大通銀行針對債券客戶情緒所做的調查結果吧:

我知道這個調查并不完美,但報告還是驗證了其他情緒指標的準確性。

很多人可能會認為,一旦經濟形勢開始逆轉,債券市場會出現超買,并一直超買下去。我好言相勸各位不要這么做,因為這只會讓我愈加看空債券市場,而我已經非常看空債市了。

你們可能會給我貼上個“大傻瓜”的標簽,認為我對在Mauldin投資論壇上所有這些嘉賓看來一目了然的情勢視而不見。嗯,好吧,你們說的都有理。但我不認為這種看漲固定收益資產的狂熱情緒是靠譜的,因為當前的債市行情已經隱含聯儲將在明年以前降息2次的可能性了。

下圖中的EDM9EDM0為2019年6月和2020年6月交割的3個月歐洲美元期貨合約之間的價差,這個利差工具雖不完美,但該價差的水平基本體現了市場預期聯儲將在明年加息或降息的幅度。

2018年10月份該價差約等于美聯儲加息一次的幅度,但如今該價差約等于50個基點即相當于美聯儲降息兩次的幅度,說明市場對未來美國利率水平的預期與去年10月份相比出現了大幅下挫。

盡管事情可能沒那么簡單,但如果想在利率曲線的短端賺到錢,聯儲需要在明年年底前或稍長一點的時間里降息不少于兩次。這種事能發生嗎?肯定能,毋庸置疑。如果美國經濟增速真的出現下降,聯儲會大刀闊斧地降息;或者發生一些地緣政治方面的危機事件,結果將導致聯儲不得不大幅降息。

但問題的關鍵點是你得問問自己這么賭對不對?我認為由于市場觀點高度一致,現在已經不是能賺多少錢的問題了,而是如果屆時美國經濟形勢沒有預測得那么糟,這些方向高度一致的交易會以多快的速度輸錢。

在市場觀點高度一致出錯的情況下,有一點風吹草動都會滿盤皆輸。或者換個說法吧,全球經濟崩潰的速度最好像這些悲觀人士所以為的那樣快,否則哪怕崩潰的速度慢一些都會讓債券做多頭寸變得無利可圖。

如果誰看多長期限美國國債并認為聯儲應該減緩加息乃至降息,別忘了那位鼓吹加稅的大統領干的好事給通脹帶來的上漲壓力吧,明年搞不好會見到整條美國國債收益率曲線向上平移50個基點。

關鍵詞: 投資理財

上一篇: 8年中有7年虧損 這群悲慘的交易員終于看到了勝利的曙光

下一篇: 十年歷史經驗告訴你 5月做空這些貨幣就對了!

聲明本站分享的文章旨在促進信息交流,不以盈利為目的,本文觀點與本站立場無關,不承擔任何責任。部分內容文章及圖片來自互聯網或自媒體,版權歸屬于原作者,不保證該信息(包括但不限于文字、圖片、圖表及數據)的準確性、真實性、完整性、有效性、及時性、原創性等,如無意侵犯媒體或個人知識產權,請來電或致函告之,本站將在第一時間處理。未經證實的信息僅供參考,不做任何投資和交易根據,據此操作風險自擔。本站擁有對此聲明的最終解釋權。

在線咨詢 分析顧問 微信客服
掃一掃添加微信
廣告合作 Top
長按圖片 添加微信公眾號
秒速赛车开奖走势图 万国彩票游戏 关于建筑工地什么职业最赚钱 大大红包很难赚钱 腾讯捕鱼来了贴吧 美图赚钱吗 中华彩票游戏 66江苏麻将官方网站 当下什么小吃最赚钱 免费qq麻将作弊器 手游测试单赚钱 发京东广告赚钱吗 gpk钱龙捕鱼试玩 北京麻将胡牌规则 快手笛子赚钱 适合网络推广的赚钱行业 甘肃人打的什么麻将