當前位置:首頁 > 現貨

減產預期升溫,白糖會否極泰來嗎?

2019-03-25 17:24:31 1869

春節以來,頹靡已久的豬價終于步入上行軌道,而“豬”也正式飛上了天,在別人還沉浸在豬肉狂歡中時,不管你是否完美趕上或者錯過了豬周期行情,面對市場的熱流涌動,都該重拾急流勇退的勇氣,及時探索下一個新的方向!所以今天不說豬肉,說白糖!

春節以來,頹靡已久的豬價終于步入上行軌道,而“豬”也正式飛上了天,在別人還沉浸在豬肉狂歡中時,不管你是否完美趕上或者錯過了豬周期行情,面對市場的熱流涌動,都該重拾急流勇退的勇氣,及時探索下一個新的方向!所以今天不說豬肉,說白糖!

對白糖我們都不會陌生,正是家中必備的白砂糖。它的主要生產原料是甘蔗和甜菜,以甘蔗為主。而甘蔗原產于印度,是亞熱帶和熱帶農作物,最適合栽種在土壤肥沃、陽光充足、冬夏溫差大的地方。

目前界甘蔗種植面積最大的國家,依次是巴西、印度、泰國、中國等,我國尤以廣西為主,其白糖產量占到全國60%左右。甜菜目前約80%生產于歐洲國家。

白糖經過連續兩年的下跌,目前國際白糖價格持續在低位徘徊,上下圍繞12美分/磅。大部分糖廠已經在虧損,或在步向虧損的道路上。2019/2020白糖新榨季馬上就要開始,新的一年里,白糖的行情也許會有一番波瀾壯闊,值得潛伏和關注。

1、靠天吃飯的白糖業

行業有老話:工業品看需求,農產品看供給。

白糖作為農產品,對供給端的變化自然十分敏感。惡劣的天氣則會直接影響農作物的生長,進而影響白糖供給,可以說也是個看天吃飯的行業,甘蔗種植戶一旦遭遇天災人禍,就容易陷入絕境,產量下降是必然的!

而最容易造成這一可能的不外乎厄爾尼諾現象和拉尼娜現象帶來的災害影響。

厄爾尼諾現象是因為從大西洋東岸刮來的東南季風減弱,造成大洋西岸東南亞和大洋洲干燥少雨,甚至出現旱災。而大洋東岸,南美洲的巴西降水增多,甚至出現洪澇災害。

而拉尼娜現象和厄爾尼諾現象相反,而且比正常情況要惡劣。沃克環流增強,東南信風強度比正常要強烈的多。造成大西洋東岸國家,比以往更加少雨干旱。而西岸國家,則是臺風不斷,暴雨連天,嚴重的洪澇災害頻發。

而我國在大西洋西岸,厄爾尼諾時干旱,拉尼娜時洪澇、臺風等。

馬上就是4月份,全球新榨季也將正式從巴西開始!與此同時,不妨也看一下全球白糖榨季的時間表:

巴西榨季時間:每年4月開始到11月結束。印度榨季時間:每年11月到次年9月結束。

泰國榨季時間:每年11月份到次年1月份結束。中國榨季時間10月份到次年4月份結束。

美國榨季時間10月份到次年4月份結束。歐洲甜菜榨季時間:7月份到次年1月份。

2、白糖的產業鏈及屬性

先從產業鏈說起,白糖生產的上游是甘蔗和甜菜壓榨,中游是壓榨制糖廠,下游是食品飲料行業。

甘蔗作為白糖產業鏈上游并具有食用和工業用途的農作物,是典型的宿根植物,宿根可生長2-3年。2-3年宿根蔗面積占比在20-30%之間,1年宿根甘蔗面積占比大。甘蔗宿根性普遍較差也就導致了我國甘蔗種植成本偏高。

白糖和其他農產品不同,具有多重屬性。

白糖的農產品固有屬性。糖的價格在自然周期的基礎上變動,通過糖產量就能判斷糖的自然周期。全球糖料以蔗糖(80%)、甜菜(20%)為主,甘蔗、甜菜的種植面積、單產水平、出糖率尤為重要。其中單產和出糖率還需要考慮種子、機械化程度和天氣。甘蔗是宿根性植物,存在非常明顯的周期性,國內主要以3年期宿根蔗為主,增減產周期一般也為三年。目前2018/2019年榨季正是中國增產周期第三年。

白糖還會受石油價格影響,具有能源屬性。石油價格上升,巴西就會提高制醇比,而減少壓榨制白糖出口。同時白糖作為重要出口大宗商品,還會受到匯率影響,當美元升值,雷亞爾、盧比貶值,將有利于白糖出口,從而促進供給增加,間接對糖價施壓。匯率和原油價格變動甚至會間接影響產糖大國的進出口政策和制糖比等,需要密切關注美元的高位拐點。

3、白糖的產量周期

通過對1980-2019年我國40年榨季的白糖產量進行統計發現,我國白糖產量有明顯的周期性分布規律。因為白糖的主要生產原料是甘蔗,而甘蔗是一種宿根性植物,栽種一次,好的生長情況下,可以持續生長3個榨季。所以理論上一個完整的白糖產量周期是5-6年。

研究顯示,白糖增產年份數要明顯大于減產年份數,多數情況是增產3年、減產2年。在我國實際種植甘蔗情況,和理論甘蔗周期符合性很強。統計表明,到目前為止,我國白糖周期規律明顯。

然而,從巴西(全球最大的白糖生產國)白糖從2000到2019年的產量統計發現,巴西白糖產量也存在類似周期性特點,但是時間規律不明顯。

同樣的,印度(全球白糖第二大主產國)的白糖產量也呈現周期性,但是周期的時間循環不穩定,規律不明顯,因此可以判斷人為因素也可以變周期的時間,調整增減產的時長。

過去幾十年,中國種植甘蔗的主要是農戶栽種。個體農戶栽種面積大,機械化面積小,企業化種植面積小。沒有形成集約化生產,造成白糖生產成本較高,平均高于印度、泰國成本2000元/噸。這可能也是造成我國目前甘蔗周期性明顯的原因。

2015-2020年糖料蔗主產區發展規劃中指出廣西糖業正式納入國家戰略、國家行動方案。在未來幾年內,廣西主產區,將建成1150萬畝甘蔗保護區,實現機械化,提高科研實力,未來幾年逐步實現甘蔗機械化、高科技化,建立國際甘蔗博覽會和國家級白糖產區。力爭2020年,甘蔗生產機械化80%以上,產糖集中度達50%以上。

我們可以看到頂層設計對廣西糖業的重視,未來廣西白糖將有望實現逆糖周期的可能,以往的產量周期規律將不再明顯。打破陳舊局面,未來更加值得期待!

4、白糖的供需格局

巴西是全球最大的白糖生產國家,也是白糖出口第一大國,2018年產量被印度超過。巴西主要用甘蔗壓榨生產白糖,主要甘蔗生產地區位于巴西的中南部,產糖量占巴西90%。

2018/2019榨季,巴西的甘蔗產量下降,導致全球糖供應糖價格持續低位,而石油價格前期高漲,使更多的甘蔗被用于乙醇生產。出口市場份額也在下降,庫存和消費相對變化不大。隨著去年10月以來美原油價格持續走低,甘蔗制乙醇利潤率下降,國內乙醇價格將面臨替代沖擊,2019/2020榨季維持高制醇比難度偏大。

可以說印度目前是全球糖價不穩定的最大因素,受中央計劃經濟影響很大印度白糖價格由政府制定,不確定性強。加上選舉等因素,一般官員為了討好農民,會提高白糖收購價格。甘蔗種植戶是印度大選的投票主力,因此印度蔗價的制定夾雜著濃厚的政治色彩。

自09/10榨季以來,無論糖價漲跌,印度甘蔗價只升不降,農民種植收益不斷企高。正因此,糖價下跌無法傳導至種植端,除非惡劣天氣影響,否則印度甘蔗種植面積很難出現萎縮,這也使國際白糖熊市更加漫長。目前印度白糖目前仍處在增產周期,預計2018/2019年印度的產量將增加180萬噸,達到的3590萬噸,這是15年來首次超過巴西的白糖產量。

2019年5月前印度將迎來大選,印度最近又頒布一項政府法令,將精煉糖出廠最低價自29盧比/千克上調至31盧比/千克,幫助提高本國的零售價,以幫助虧損的糖廠還清拖欠甘蔗種植戶的貨款。一方面,國際價格低于印度價格,出口沒有吸引力,將間接導致印度出口減少;另一方面,這將繼續鼓勵提高本國的產量。

過去的兩個榨季已經使印度白糖成功躍升為世界白糖老大哥,但是需求一旦失衡,大量的白糖必然會影響印度全國經濟。

歐盟各國主要是甜菜產糖,目前不是影響全球糖價的主要力量。目前也屬于小幅減產,預計歐盟的產量將下降140萬噸,至1950萬噸。由于供應減少,預計出口將減少60萬噸至300萬噸。由于進口和消費保持不變,庫存將收緊。

我國目前屬于增產周期的第三年,今年預計白糖產量1080萬噸。日前廣西最大制糖企業南寧糖業的經理接受記者采訪曾說,該企業現在每壓榨一噸白糖成本是5600元,竟然高于目前現貨價格5200元/噸,目前仍在虧損經營。

我國白糖產量基本平均產量在1000萬噸,而需求平均1500萬噸,供需缺口約500萬噸,依賴于進口補充。白糖價格受國際糖價影響較大,長時間全球白糖供給大于需求,白糖價格持續走低。我國白糖生產成本一直高企,相對于巴西、印度等國沒有優勢。

目前國內大量糖廠有銀行貸款、債券到期需要還款,虧損運營,使不少糖廠推遲了壓榨,如今恢復壓榨也是勉強支撐,預計短期糖價仍將以底部盤整為主!目前世界白糖供給缺口不大,糖價不確定因素較多。

5、減產預期升溫,白糖會是下一個“豬周期”嗎?

根據USDA美國農業部數據,2018/2019年,全球白糖產量1.86億噸,全球需求1.77億噸,庫存5285萬噸,總體供大于求。根據全球ISO報告,18/19 榨季全球食糖產量下降,全球食糖供應過剩64萬噸,低于預期217萬噸。由于國際糖價長期生產者成本維持在低位水平,ISO 預計19/20 榨季全球食糖供給將由過剩轉為短缺,說明全球糖市過剩預期減弱,基本面逐步好轉。

2019/2020新榨季,預計白糖會進入減產周期,全球目前已經有巴西、泰國、歐洲開始減產。除去印度增產,預計新榨季全球糖價將進入全面上漲期,時點預計出現在今年下半年。

全球多家機構已表示,預計今年6月份后,糖價將全面進入上升周期。熊牛交替之年,注定也是白糖不平凡的一年。隨著減產預期的升溫,巴西步入開榨期,重點關注可能出現的厄爾尼諾或拉尼娜天氣情況、各主要產糖國進出口、國家補貼和生產政策以及各國匯率和石油價格變化。

站在風口上,豬都能飛上天。周金濤說過人生就是一場康波,風水輪流轉,此刻潛伏和關注,也許下一個“白糖周期”就在不遠的地方呢?

關鍵詞: 白糖現貨

上一篇: 澳大利亞政府預算計劃會通過嗎?關鍵還得看這三點

下一篇: 亞洲煤炭和LNG價格下滑 給石油市場敲響警鐘

聲明本站分享的文章旨在促進信息交流,不以盈利為目的,本文觀點與本站立場無關,不承擔任何責任。部分內容文章及圖片來自互聯網或自媒體,版權歸屬于原作者,不保證該信息(包括但不限于文字、圖片、圖表及數據)的準確性、真實性、完整性、有效性、及時性、原創性等,如無意侵犯媒體或個人知識產權,請來電或致函告之,本站將在第一時間處理。未經證實的信息僅供參考,不做任何投資和交易根據,據此操作風險自擔。本站擁有對此聲明的最終解釋權。

在線咨詢 分析顧問 微信客服
掃一掃添加微信
廣告合作 Top
長按圖片 添加微信公眾號
秒速赛车开奖走势图